Читать книгу Инвестиции в акции – психология и анализ онлайн
Теперь вопрос: неужели вы думаете, что, беря на себя такие долговые риски топ-менеджмент Coca-Cola не рассчитал предполагаемый ROI (рентабельность инвестиций)? И неужели этот ROI может быть тоже 3 %? Да, конечно, он значительно больше, иначе Coca-Cola просто не стала бы рисковать, брать на себя такую долговую нагрузку, такие риски (а как мы знаем, держатели облигаций имеют первостепенное право на активы заемщика) ради тех же 3 %?
Как правило те компании, которые берут деньги в долг, рассчитывают на гораздо большую доходность, чем займодавец, ибо несут риски также больше. Отсюда, согласно логике, вытекает следующий вопрос – зачем покупать облигацию Coca-Cola, возможно лучше сразу купить акцию (долю в компании) Coca-Cola, где предполагаемая доходность должна быть выше, чем 3 %? На реплику, что «риски гораздо больше» – есть возражение – когда в портфеле более 20 компаний – риски очень сильно нивелируются данной диверсификацией.
А главное, это то, что акция – реальная доля реального бизнеса, тогда как облигация это виртуальный долг, номинированный в условной валюте.
И так: если взять 20 тщательно подобранных высококачественных компаний, которые много-много лет работают, платят дивиденды и растут в цене, то скорее всего это и будут Акции с эффектом Облигации.
А как же классик инвестирования Бенджамин Грэм? Он говорил, что в портфеле обязательно должны присутствовать облигации. Но, во-первых: Грэм жил в другое время, когда деньги не печатали так оголтело, как сейчас. Все-таки деньги имели немного другую ценность ранее. В 2021–2022 году многие инвесторы, что имели самые надежные облигации в мире «американские трежерис» на руках с доходностью 2 % и инфляцией под 7 % – получают минус 5 % к своим сбережениям. Вполне возможно ситуация изменится в будущем, и инвесторы снова будут иметь неплохую положительную доходность, как скажем, в 60-е – 70-е годы прошлого столетия (здесь речь об США). Но, как показывают исторические данные, облигации на длинном сроке всегда проигрывают акциям: